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北京11選五_估值成科創闆讨論焦點 專家稱對改革要有包容心

時間: 2019-07-09 23:21:35 | 來源: 第一财經 | 閱讀: 118次

科創闆開市已進入倒計時,首批科創闆上市企業即将挂牌交易。市場各方應當如何應對,對科創闆的未來又有哪些展望?在“2019第一财經科創大會”的圓桌論壇上,與會嘉賓就此進行了熱烈讨論。

估值是門學問

7月9日淩晨,中微公司公布最終發行價格為29.01元/股,對應扣非前市盈率為170.75倍,高居已公布發行價的科創闆企業之首。

高市盈率或許不會成為個例,在科創闆時代,估值問題成為此次圓桌論壇的讨論焦點之一。

長江保薦投資銀行業務部董事總經理何新文表示,如果僅僅以過去的财務數據、機械的方式給科創企業估值,是不能夠反映出企業真正價值的。他認為,所謂投資就是投未來,必須結合大的經濟環境、行業特點和企業内部的核心競争力給出相對合理的估值。“要深入到企業裡面去,了解企業的團隊怎麼樣,它的機制怎麼樣,不能僅僅通過100倍或者200倍PE這一數字說明一家企業的估值是高或低。”

上海邦明投資管理股份有限公司董事長、管理合夥人蔣永祥則從定價的角度剖析估值的合理性。他表示,科創闆的報價方式和主闆以及創業闆相同,但是相較而言科創闆企業的風險更大,退市也更容易。因此蔣永祥提出,除了公募基金、保險公司和券商以外,還可以請一些PE機構共同報價。“報價可能有差異,但是相差幾倍的話就表示這當中有危險。”

除了對标海外相關機構的長期估值标準以外,蔣永祥還指出,報價是基于什麼時間長度也值得推敲。上市後就抛的報價,和必須持有5年以上的報價是否還能一緻,是需要深思的問題。

聯育星創聯合創始人、CEO李懷宇則認為,當下高PE未必能表示一家企業未來每年都有70%、80%的增長。企業的價值最終還是看這項科技對生活的改變。他舉例說,A股有很多傳統的上市公司業績在上市那年最好,上市後就開始“變臉”,上市那年給出的市盈率并沒有任何意義。因此他希望,科創闆上市公司能讓大家看到未來的價值,找到能夠面向未來的估值方法。

畢馬威中國華東華西區審計服務及市場戰略主管合夥人劉許友表示,通過PE估值用的是曆史數據,是否有絕對的參考價值還需從更多角度去考慮。“目前科創闆要求信息披露充分,但是對于企業未來的信息還是稍弱。”劉許友認為,剛開始的定價可能不是那麼客觀,上市初期的科創企業估值也确實需要有一段時間讓市場做自由判斷,才能逐漸回到正常面。

浦發矽谷銀行副行長、第一屆科技創新咨詢委員會委員陸珏也表示贊同劉許友的觀點。近年來美國科技公司的估值越來越高,盈利水平卻越來越低,估值泡沫如何修正也在美國被廣泛讨論。陸珏認為應該“放手”讓市場自行檢驗。“市場具有包容性,有些投資人虧了也不一定是壞事。讓更多專業的投資人能夠進到這個市場、留在這個市場,反過來有利于科創闆更加健康地發展。”陸珏稱。

包容、積極的心态

複旦大學管理學院教授、複旦大學滬港發展研究所副所長錢世政表示,科創闆是中國資本市場深化改革的裡程碑,它真正讓市場成為配置資源的關鍵,讓資本市場回歸快速配置資源的本性,讓融資者學會賣者自負盈虧。

他表示,股民不要再跟着消息、跟着概念走,真正要學會價值發現、價值投資,“所以科創闆不在于它的市值是多少,而是給糾結了20多年的股市混沌現象吹來一陣清風。”

蔣永祥則建議用平常心對待市場。他表示,科創闆是專業性很強的市場,因此呼籲散戶盡量不要參與。“初期先謹慎一些,讓企業和機構先行,等待好的機會後适當參與。”

陸珏認為,科創闆其實是一個改革的試驗田,因此建議既要對科創闆有一定的包容心,也要期待科創闆對于企業不斷擴展它的包容性。“如果科創闆今後發展強調市場化,偉大的企業一定會出現。”

劉許友再三強調,科創闆的企業需要人才,需要給予持股的相關技術人員在稅負等方面完善的配套方案。

新聞标題: 北京11選五_估值成科創闆讨論焦點 專家稱對改革要有包容心
新聞地址: http://caifu21191.cn/gushi/745630.html
新聞标簽:要有  專家稱  估值
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